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“酝酿”十年之后，铂金开启对(duì)黄金追涨模式，价格创下新高。 财联社记者多方采访获悉，相较于黄金近年来的(de)亮眼表现，铂金此前形成的“价值洼地”正吸引资金流入，在供给收缩(shōusuō)、珠宝商将其作为黄金“平替”及中长期氢能需求大增(dàzēng)等预期带动下，业内(yènèi)对未来长期铂金价格普遍持较乐观态度。 A 股市(gǔshì)场上(chǎngshàng)，铂产业链公司贵研铂业（600459.SH）、浩通科技（301026.SZ）、华阳(huáyáng)新材（600281.SH）近日股价走强，均处于近两年高位附近。 六月(yuè)份以来，铂价开启(kāiqǐ)拉涨模式。据芝加哥商品交易所数据，截至2025年6月10日(rì)，PLc1突破1200美元(měiyuán)/盎司，为近十年新高。截至6月11日，本周上海黄金交易所Pt99.95涨幅约22%。 PLc1价格(jiàgé)走势 图片来源：英为财情 “可以理解成一种补涨。”华安证券金属新材料首席分析师许勇其告诉记者，近十年，铂价整体处于宽幅震荡状态，相较于近年来强劲的黄金(huángjīn)、白银价格走势(zǒushì)，其在一定程度上(shàng)出现了“价值洼地”，吸引(xīyǐn)资金流入。 广东省黄金协会铂金专委会主任朱志刚接受财联社记者采访时表示，铂价短时间内大幅拉涨，存在资金炒作(chǎozuò)情绪(qíngxù)；同时，在黄金价格高企背景下，珠宝市场上游部分商家有意(yǒuyì)加大力度推动铂金作为黄金的(de)替代品。 国内某大型珠宝商相关负责人向财联社记者表示，自2024年下半年(xiàbànnián)以来，公司开始(kāishǐ)大力推动铂金系列产品(chǎnpǐn)的销售，相较于黄金产品，铂金毛利更高。 从基本面看，库存(kùcún)持续(chíxù)回落是铂金价格上涨的重要支撑。世界铂金投资协会（WPIC）的数据显示，2025年(nián)全球铂金地上存量预计将降至67吨(dūn)，仅满足三个月市场需求。2025年Q1，全球铂金总供应量同比下降10%，降至45吨，而同期需求同比增长10%，达到(dádào)71吨。 从铂金需求(xūqiú)结构来看，汽车用催化剂占40%、珠宝首饰(zhūbǎoshǒushì)占25%、工业用途占20%（汽车行业除外）、投资需求占9%。 A股三大铂(bó)产业链公司 盘面来看，近日A股铂产业链(chǎnyèliàn)中贵研铂业、浩通科技、华阳新材股价走强，均(jūn)处于近两年左右高位。 需要说明的是，目前国内A股中并无以铂(bó)矿为主营业务的公司(gōngsī)，上述三家公司主营业务之一为铂族（铂、钌(liǎo)、铑、钯、锇、铱）金属的回收与加工制造。 贵研铂业相关人士向财联社记者表示，公司(gōngsī)不是一家(yījiā)矿产资源(kuàngchǎnzīyuán)公司，因相关贵金属原料已套期保值，其价格涨跌(zhǎngdiē)与公司关系并不大，公司的主要利润还是来自于各种贵金属相关产品的加工费，实际上贵研铂业是一家新材料公司。 产能(chǎnnéng)方面，贵研铂业拥有全国(quánguó)最大的铂族金属再生利用基地，目前(mùqián)年产能在10吨左右，相当于中等矿山产出量，2024年实际回收量近15吨。 公司相关人士告诉财联社记者，易门贵金属(jīnshǔ)回收处理(chǔlǐ)二期项目达产后，公司将拥有年约20吨的铂族(bózú)金属产能，该项目近期已经进入试生产末期，在逐步转向量产阶段。 浩通科技近年来产量不稳定，2022-2024年贵金属回收(huíshōu)生产量约(yuē)110吨(dūn)、234吨、64吨。此前，公司在投资者互动平台表示，其铂、钯、铑、银、金、铱、钌金属均有产出，为避免公司信息过度曝光，使竞争对手(jìngzhēngduìshǒu)了解公司情况，未公开具体产量数据。 公开信息显示，截至2023年底，浩通科技含贵金属废催化剂处理(chǔlǐ)量约(yuē)2600吨，浩博新材贵金属二次资源综合利用项目(xiàngmù)一期设计处理废汽催规模(guīmó)3000t/a，二期处理废汽催12000t/a、含钯等废剂3000t/a。 浩通科技此前在公告中提到，上述一期(yīqī)项目原规划建设产能主要定位于废汽催回收，现阶段废汽催回收尚未形成集中、规范(guīfàn)的原料市场，该市场整体发展状况低于预期，导致公司已完工部分产能未能充分利用。公司将整个(zhěnggè)项目预定可使用状态的日期(rìqī)延至2026年9月(yuè)30日。 有(yǒu)产业链人士(rénshì)向记者表示，铂族金属废料回收是卖方市场占主导，处于充分竞争状态，业内实行采用招标制，基本上一单一标。 华阳新材(xīncái)方面，公司具有铂网产品(chǎnpǐn)2500kg的年生产能力；具有年处置1000吨含贵金属废催化剂的能力。 朱志刚(zhūzhìgāng)表示，如果铂金价格能稳定(wěndìng)突破1200美元/盎司高位压力，后市仍有上涨(shàngzhǎng)空间，否则有可能再次回调到1000美元/盎司附近。同时，也要关注黄金价格，二者价格走势有一定趋同性。 C端消费方面，有产业链人士告诉财联社记者，从(cóng)深圳水贝珠宝交易市场来看，目前铂金系列产品主要集中(jízhōng)在中上游批发商手中，向终端消费的传导仍需(xū)时日，接受度没有黄金高。 值得关注的是，目前头部珠宝零售商(língshòushāng)铂金存货较低。以周大生（002867.SZ）、潮宏基（002345.SZ）为例，截至(jiézhì)2024年末，铂金产品(chǎnpǐn)在原材料存货中的占比均不足0.5%。 有(yǒu)机构人士对财联社记者表示，目前珠宝市场中已有部分上游企业在(zài)主动加大铂金产品的营销力度，一旦市场进入买涨共识(gòngshí)，低库存短时间内难以充分满足需求，或将继续刺激铂价拉升。 许勇(xǔyǒng)其表示，从基本面来看，铂金处于供紧需强趋势(qūshì)中，全球矿端近几年资本开支下降，产量回落。中长期看，全球对氢相关的铂金需求将大幅增长，相较于黄金或其他稀贵(xīguì)小金属，目前铂金价格涨幅并不高(gāo)；铂价在十年“蛰伏”后，未来三五年整体向上概率较大(jiàodà)，存在冲击2000美元/盎司可能性。 有产业链人士向财联社记者表示，目前国内氢燃料电池部分(bùfèn)核心技术相较国外日本等头部国家还存在一定差距；氢燃料电池的铂炭催化剂起到催化放电重要作用，铂在催化剂成本中占(zhàn)比约一半，随着国内氢能产业发展，长期看对(duì)铂需求增量(zēngliàng)较大。 WPIC预计，2025年铂金总供应量为(wèi)五年来最低水平，短缺(duǎnquē)预期扩大至30吨，连续第三年出现短缺。预计到2030年，全球来自氢能应用(yìngyòng)的铂金需求将由1%增长至11%。